Pratinjau Laporan Pekerjaan Inggris: Satu Risiko Ke Sisi Atas, Satu Risiko Ke Sisi Bawah, Dan Bayangan Brexit

Inggris diharapkan menikmati laporan pekerjaan yang sebagian besar positif. Pertumbuhan upah membawa ekspektasi rendah dan tingkat pengangguran terlihat lebih baik. Upah di Inggris naik pada tingkat di atas 3% sementara tingkat pengangguran bertahan di bawah 4%. Di dunia normal, inflasi akan meningkat, Bank of England akan menaikkan suku bunga, dan pound akan disukai. Ini bukan waktu yang normal. Sejak krisis keuangan, tingkat pekerjaan yang tinggi tidak berarti inflasi yang lebih tinggi. Dan dalam kasus Inggris, ketidakpastian yang membayangi tentang keluarnya Inggris dari UE melumpuhkan pembuatan kebijakan dan pergerakan pound. Namun demikian, data tenaga kerja selalu menarik dan Sterling cenderung bereaksi terhadap data, bahkan ketika berita utama Brexit berseliweran. Risiko Naik dan Turun Pertumbuhan upah berdiri di 3,5% secara tahunan di bulan Februari dan 3,4% ketika non bonus. Dalam publikasi yang akan datang untuk bulan Maret, kedua ukuran pembayaran ditetapkan untuk melambat 0,1%: informasi utama menjadi 3,4% dan non bonus menjadi 3,3%. Ekspektasi rendah memberi ruang kejutan mengejutkan yang bisa mengangkat pound. Kedua alat pengukur mungkin tetap pada level baru-baru ini atau mungkin telah meningkat mengingat tingkat pengangguran yang rendah dan peningkatan pertumbuhan pada kuartal pertama: 0,5%. Jadi, data upah, yang cenderung memiliki dampak paling besar pada pound, mungkin mengejutkan ke atas dan meningkatkan Sterling. Kejutan downside berasal dari tingkat pengangguran. Tingkat 3,9% sangat rendah dan mungkin tidak bertahan lama. Peningkatan juga dapat berasal dari kenaikan yang terus-menerus dalam perubahan jumlah penuntut, atau klaim pengangguran. Klaim telah meningkat sebesar 28,3 ribu pada bulan Maret dengan perkiraan 24,2 ribu untuk bulan April. Sejauh ini, kenaikan ini belum tercermin dalam tingkat pengangguran, tetapi kenyataan mungkin lebih dekat dari yang kita pikirkan. Peningkatan menjadi 4% bukan berita buruk bagi pekerja Inggris, tetapi Sterling mungkin menderita. Setiap perubahan dalam klaim kemungkinan akan diabaikan oleh pasar, yang akan menunggu untuk melihat apakah kenaikan tersebut berdampak ke dalam tingkat pengangguran. Secara keseluruhan, upah mungkin mengejutkan ke atas sementara tingkat pengangguran mungkin mengecewakan. Brexit blues Pembicaraan lintas partai Brexit terhenti pada saat penulisan. Pemerintah tidak ingin menyerah pada oposisi dan menerima referendum kedua. Ini dapat mencabik-cabik Partai Konservatif. Dan pihak oposisi tidak ingin buang-buang tenaga dan waktu, berisiko melakukan kesepakatan dengan seorang PM yang akan lengser. Brexit juga melumpuhkan pembuatan kebijakan. Whitehall tidak hanya tidak punya waktu luang untuk berurusan dengan hal lain di luar kepergian Inggris, tetapi juga Bank of England tidak memiliki ruang untuk menaikkan suku bunga atau bertindak dengan cara apa pun sampai sebagian “kabut” menghilang. Kebuntuan Brexit juga berdampak pada volatilitas GBP/USD, yang terbatas. Reaksi terhadap hasil apa pun kemungkinan akan berumur pendek, seperti yang telah kita lihat dengan begitu banyak poin data Inggris sebelumnya. Kesimpulan GBP/USD memiliki ruang untuk naik pada kejutan kenaikan pertumbuhan upah, ke downside pada kenaikan tingkat pengangguran, dan ke samping karena kejelasan Brexit ditunggu seperti biasa.