NAB Memperkirakan RBA Akan Memangkas Suku Bunga Menjadi 0,75% Pada Bulan November - NAB

National Australia Bank memperkirakan RBA akan memangkas suku bunga menjadi 0,75% pada bulan November.

Laporan lengkap:

Kami telah mengubah pandangan kami tentang suku bunga tunai, untuk memasukkan pemotongan tambahan pada akhir 2019 - sementara sangat bergantung pada data, kami telah secara tentatif menempatkan pemotongan pada November. Kami juga berpikir bahwa suku bunga yang lebih rendah akan didukung oleh stimulus fiskal akhir tahun ini. Kami tidak akan mengesampingkan kemungkinan tindakan moneter alternatif pada awal 2020, selain pemotongan suku bunga lebih lanjut, jika ekonomi tetap sangat lemah, tetapi belum memasukkannya ke dalam proyeksi kami.

Perkiraan penurunan suku bunga yang lebih besar mencerminkan penilaian kami bahwa ekonomi kehilangan momentum dan lebih lemah dari yang tercermin dalam prospek pertumbuhan jangka pendek Reserve Bank yang baru-baru ini diturunkan peringkatnya. Hilangnya momentum terlihat dalam permintaan swasta, yang baru saja tumbuh hampir sepanjang tahun lalu, dan indikator yang lebih tepat waktu, seperti survei bisnis NAB dan data internal, yang mengarah ke pasar tenaga kerja yang lebih lemah dan mengakar dalam belanja.

{5}

Dewan Reserve Bank mengatakan ketika memotong suku bunga awal bulan ini bahwa suku bunga yang lebih rendah akan membantu membuat terobosan lebih lanjut ke dalam kapasitas cadangan dan “mencapai kemajuan yang lebih terjamin menuju target inflasi”, dengan Gubernur Lowe menekankan bahwa pemotongan tidak mencerminkan prospek yang lebih lemah untuk ekonomi. Namun, hilangnya momentum berarti bahwa tingkat pengangguran kemungkinan akan naik lebih lanjut, mencapai 5,5% tahun depan, menambah kapasitas cadangan yang sudah cukup besar dalam perekonomian mengingat Bank Cadangan sekarang menempatkan NAIRU di 4,5% dan mungkin lebih rendah. Lebih banyak kapasitas cadangan akan berarti inflasi kemungkinan akan mengungguli target band 2-3% hingga pertengahan 2021.

{5}

Pada pertanyaan pemotongan Juli atau Agustus yang sangat sulit - dan sebagian besar kurang relevan untuk prospek ekonomi. Di satu sisi diberi masalah titik awal (mis. Ekonomi lebih lemah dari yang diharapkan RBA dan terus kehilangan momentum) RBA mungkin harus melanjutkan siklus pemotongan. Di sisi lain, tampaknya ada dorongan pasca-pemilihan untuk percaya diri dan masih terlalu dini untuk menilai apakah itu telah mengalir ke dalam kegiatan dengan cara apa pun yang berkelanjutan. Pemotongan kembali ke belakang juga dapat mengirim sinyal kuat bahwa ekonomi memiliki masalah yang lebih besar daripada yang kita duga. Secara seimbang kami telah memilih untuk tetap dengan perkiraan pemotongan Agustus kami - tetapi sama sekali tidak akan terkejut dengan langkah Juli. Singkatnya penilaian yang sangat halus. Dan mungkin akan menjadi kasus bahwa Gubernur Lowe akan berbicara tentang perlunya tindakan lebih lanjut ketika dia berbicara tentang “Pasar tenaga kerja dan kapasitas cadangan” pada 20 Juni.

Kami pikir tindakan untuk memerangi perlambatan ekonomi dan mengurangi pengangguran akan melibatkan pemangkasan tingkat ketiga dan stimulus fiskal, dengan kemungkinan pertimbangan opsi lain di jalurnya jika kebijakan-kebijakan ini gagal memiliki banyak pengaruh. Ini lebih dari satu pemotongan suku bunga tambahan yang tertanam dalam perkiraan Bank saat ini, tetapi kami berpikir bahwa optimisme Bank telah lebih jauh ditantang oleh PDB Q1 yang lebih lemah dari perkiraan, PDB Q2 yang cenderung lemah dan kecenderungan penurunan dalam survei bisnis NAB. Kami berharap Bank akan dipaksa untuk mengubah narasinya seiring tahun berjalan, menurunkan prakiraannya untuk membawa mereka lebih dekat dengan pandangan kami sendiri tentang pertumbuhan di bawah standar, meningkatnya pengangguran dan inflasi yang terus-menerus rendah.