米金融当局の「辛抱強い」アプローチ、リスクとインフレ動向次第

The Marriner S. Eccles Federal Reserve building stands in Washington, D.C., U.S., on Monday, Aug. 13, 2018. Federal Reserve officials left U.S. interest rates unchanged in August and stuck with a plan to gradually lift borrowing costs amid strong growth that backs bets for a hike in September.

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の正副議長が２月28日までの３日間に議会証言や講演などで相次ぎ発言した。米経済は良好な状態にあるとした上で、追加利上げを行うかどうかは今後発表されるデータによって、見通しへのリスクが緩和されるかどうかに左右されるとの方針を示した。

ＦＲＢのパウエル議長とクラリダ副議長は３月開催予定の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）に向けて、議論の方向性を提示した形。ＴＤセキュリティーズの米国担当チーフマクロストラテジスト、マイケル・ハンソン氏は「金融当局の基本的な見通しは堅調だが、リスクは下方に傾いているというのが明確な論旨だ」と述べた。

金融当局は今月のＦＯＭＣ終了後、最新の経済予測を公表する。米国内総生産（ＧＤＰ）伸び率見通しが下方修正され、2019年の利上げ回数の予想も引き下げられる可能性が濃厚となっている。昨年12月の前回予測では、19年の利上げ回数は２回と見込まれていた。

ＦＯＭＣ参加者がこのところしきりに口にしている新たな文言は「辛抱強い」だ。この文言は１月のＦＯＭＣ声明で使われ、パウエル議長は２月26、27両日の議会証言でその意味をさらに詳しく説明した。

パウエル、クラリダ両氏の今週の発言で鮮明となったのは、主要政策金利が低過ぎるのか高過ぎるのかの判断はインフレ指標次第とし、金利を引き続き引き上げていくかどうかについては、強い確信はないという実態だ。

ＵＢＳセキュリティーズのエグゼクティブディレクター、ロバート・マーティン氏は「景気抑制的な領域にどれだけ近づいているかに関する当局者の判断はインフレ動向次第であり、データに基づいて立ち位置を知りたい考えだ」と語った。