ボラティリティー渇望の債券トレーダー、ＦＯＭＣを恐れる

15兆8000億ドル（約1763兆円）規模の米国債市場は異例の穏やかさだ。ボラティリティーを渇望する債券トレーダーらは、連邦準備制度が変動を一段と抑制すると懸念している。

連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を週内に控え、バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）のＭＯＶＥ指数はこのところの低下を続け、2017年に記録した過去最低に近づいている。ボラティリティーは、米国債利回りの変動幅が小さくなるとトレーダーが予想すれば低下する。市場はあまりに静かで、10年債利回りの２月の月間変動幅は11.6ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）と過去最低の部類だった。

20日のＦＯＭＣの決定はさらにボラティリティーを低下させるかもしれないと、モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントとソシエテ・ジェネラルは警告する。昨年12月には、ＦＯＭＣメンバーの金利予想であるいわゆるドットプロットが19年の利上げ２回を示唆していた。モルガン・スタンレーのポートフォリオマネージャー、ジム・キャロン氏は、今週発表される最新のドットプロットは１回の利上げしか示唆しないだろうとみている。当局者らは利上げに関して慎重な発言を繰り返し、市場は昏睡状態から抜けられない。

キャロン氏は「ＦＯＭＣメンバーの金利予想は引き下げられ、当局は安定的な低金利環境を確認するだろう。年内にもしかしたら利上げという、形ばかりの警告はあるかもしれないが、誰も実施を信じないだろう。ボラティリティーは死ぬ」と話す。

10年物スワップの３カ月物オプションの年平均ボラティリティーは、48.7ｂｐと過去最低を記録した。

クレディ・アグリコルのストラテジスト、 アレックス・リー氏は「米国を中心とした中央銀行が提供する総合的な透明性」が、低ボラティリティー環境を作り出したと指摘する。

ソシエテのスバドラ・ラジャッパ氏は、利回りが横ばいで推移し続けると予想。19年末まで10年債利回りが2.5－2.8％の間にとどまるとみている。