国内生保、高利回り求めてクレジット外債へ－為替ヘッジコスト低下

日本の生命保険各社が為替ヘッジ付き外債に投資する際、米ソブリン債よりも上乗せ金利のあるクレジット商品を選好する可能性が高い。

当日本人寿保险公司投资外汇对冲外国债券时，他们可能更倾向于利率高于美国主权债券的信贷产品。

• ソブリン対比でクレジットの新発債発行がさらに加速しており、ヘッジ付き投資が向かいやすい。ブルームバーグ・バークレイズ指数によると、社債のＯＡＳ（オプション調整済みスプレッド）が1.22％を付けるなどスプレッドは拡大しており、外貨リスクをヘッジしても利回りが出やすい

  与主权债券相比，信用债发行进一步加速，对冲投资很容易。根据彭博巴克莱指数，息差正在扩大，债券的OAS（期权调整后差价）差价为1.22％，即使对外汇风险被套期保值也很容易收益

• 米金融当局のタカ派姿勢後退を受けた金利見通しの低下とバランスシート縮小を９月に終了する計画を市場は織り込んでおり、外貨ヘッジコストはいくぶん下落している。それでも同コストを差し引いた米国債は引き続き妙味に欠ける

  由于美国金融当局的强硬经济衰退，以及外汇对冲成本有所下降，市场已计入9月份结束利率预期和资产负债表收缩的计划。是的。然而，扣除成本后的美国债券继续没有吸引力。

• 日本人投資家による３月のフランス債購入は過去最高となった。欧州中央銀行（ＥＣＢ）のハト派姿勢と、米国債の10年物利回りが2.34％に低下する流れに乗ったことが背景で、米国債は売り越した。選別的な準中核国債と周辺国債への投資は引き続き妙味がある。景気およびインフレの見通しが抑制されたことにより、欧州でのヘッジコストが極めて低い状態が続くことが背景

  日本投资者3月份法国债券购买量创历史新高。美国债券在欧洲央行（ECB）的鸽子立场背景下出售，美国债券10年期收益率下降至2.34％。对选择性次级核心政府债券和外围政府债券的投资仍然是一件好事。由于经济和通胀前景受限，欧洲的套期保值成本仍然非常低

• 備考：タンビル・サンデュ氏はブルームバーグに寄稿する金利・デリバティブのストラテジストです。ここに示された分析は同氏自身のものであり、投資助言を意図したものではありません

  注：Tanville-Sandhu先生是一位利率和衍生品为Bloomberg做贡献的策略师。此处提供的分析是他自己的，不适用于投资建议