大荒れの企業決算発表シーズン到来か、従来の尺度はほぼ通用せず

投資家は１年に４回、世界の企業の業績をかなり標準的な手法を使って評価する。増収率や純利益、粗利益率、フリーキャッシュフロー、債務。これらはすべてアナリスト予想やライバルの報告内容との比較で分析される。

しかし、新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）で多くの人命が奪われ世界中に混乱を引き起こしている中で始まる今回の四半期決算発表シーズンでは、こうした評価尺度はほとんど無意味だ。市場のボラティリティー（変動性）が歴史的水準に上昇している時にあって、投資家は五里霧中の状況にある。

新型コロナ感染防止を目指し３月に入って複数の国の政府がロックダウン（都市封鎖）を命じたことから、世界経済は金融危機以来初めて景気縮小に陥った。その影響はさらに悪化する見通しで、格付け会社フィッチは「深刻な世界的リセッション（景気後退）」に向かっていると指摘した。

危機の予測不可能な性質を考えれば、そうならないかもしれない。個人消費や新築住宅建設などあらゆることの正確な予測はほとんど不可能で、投資のプロは信頼できる金融モデルを構築できない。

金融界の大部分と同様に在宅勤務を数週間にわたり強いられ、いつオフィスに戻ることができるのか見当もつかないと話すインベスト・セキュリティーズ（パリ）の自動車産業アナリスト、ジャンルイ・サンペ氏は「アナリストは完全に途方に暮れている」と指摘。「こんな事態になるとは誰も想像していなかったし、それがどう終息していくのかも分からない」と述べた。

こうした非現実的な感覚からアナリストらは、今週から発表が始まる１－３月期決算の予想の撤回に動いている。バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）によると、米国株の１株利益予想の下限と上限の差の平均が過去最大であることは、業績予想の無益さを見る一つの尺度になるという。