Начало отложенных покупок валюты ЦБР таит умеренные риски для рубля

МОСКВА (Рейтер) - Решение Центробанка приступить к отложенным покупкам иностранной валюты в рамках бюджетного правила вряд ли окажет долгосрочное влияние на валютный рынок, но может ухудшить его динамику на коротком горизонте.

Центробанк объявил в пятницу о намерении с 1 февраля начать отложенные в 2018 году покупки иностранной валюты на внутреннем рынке . Накопленный за время паузы объем Банк России будет закупать равномерно в течение трех лет, что увеличит ежедневный размер приобретения иностранной валюты на внутреннем рынке на 2,8 миллиарда рублей ($42,5 миллиона по текущему курсу).

Аналитики не ждут, что заявленный и распределенный во времени объем валюты будет существенно давить на курс рубля.

"В условиях царящего на развивающихся рынках оптимизма это не должно оказать очень сильного влияния на рынок. Тем не менее, психологический эффект от возвращения ЦБ с отложенными покупками будет негативным", - считает Кирилл Тремасов из Локоинвест.

ЦБР с 15 января по 6 февраля покупает в плановом порядке по 15,6 миллиарда рублей в день. Таким образом, с 1 февраля ежедневные покупки вырастут до 18,4 миллиарда рублей в день, или на 18 процентов.

Татьяна Евдокимова из банка Нордеа прогнозирует краткосрочное "умеренно негативное" влияние на рубль.

"В то же время новость вряд ли будет иметь долгосрочный фундаментальный эффект на российскую валюту. Текущий объем регулярных покупок несколько понижен, так как цена на нефть отошла от высоких уровней осени 2018 года. Дополнительные покупки валюты вернут ежедневные объемы покупок к отметкам около 16 миллиардов рублей. Ранее рынок спокойно справлялся с данным объемом", - написала Евдокимова.

Дмитрий Долгин из ING называет объем не очень значимым в долгосрочной перспективе, учитывая, что увеличение интервенций ЦБ в пользу Минфина компенсируется некоторым сокращением оттока капитала, так как ЦБР изымает доступную для покупки иностранных активов валюту.

"Но среднесрочно, учитывая сезонность платежного баланса и особенно текущего счета, увеличение интервенций повышает уязвимость рубля к внешним негативам во втором и третьем квартале этого года, потому что даже без этого увеличения предполагаемый объем интервенций на второй-третий квартал был выше, чем ожидаемый профицит текущего счета. Поэтому это решение подчеркивает риски временного ослабления рубля в середине года", - сказал Долгин.

Решение ЦБР возобновить отложенные покупки валюты удивило своей оперативностью, но в текущих условиях на рынке, когда ситуация и настроения инвесторов улучшились, выглядит логичным, сказал главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев.

"Видимо, ЦБ принял решение по ситуации - хорошее настроение, устойчивый долговой рынок, нефть оправилась от коррекции".

"Не думаю, что будут быстрые последствия - к началу середины года можем увидеть чуть больше волатильности из-за оттока валютной ликвидности", - сказал Кошелев.

ЦБР напомнил, что при возникновении угроз для финансовой стабильности может прервать интервенции, как в прошлом году.

Центробанк приостановил покупки валюты с августа 2018 года из-за повышенной рыночной волатильности в связи с угрозой введения новых санкций США и бегства капитала с развивающихся рынков. Во время паузы Центробанк перечислял валюту Минфину из своих резервов.

ЦБР возобновил регулярные интервенции с 15 января [nL8N1YJ3R5].

Накопленный объем валюты, которую Центробанк не покупал на внутреннем рынке, составляет более 2 триллионов рублей, или около $31 миллиарда.

Минфин с февраля 2017 года с помощью ЦБР покупает валюту на внутреннем рынке в рамках ограничивающего траты казны бюджетного правила. Объем покупок министерство рассчитывает ежемесячно, исходя из оценки дополнительных нефтегазовых доходов в текущем месяце, скорректированной на объем фактических поступлений в предыдущий период.

В 2019 году Минфин может купить на внутреннем рынке валюту на сумму 3,4 триллиона рублей (около $51 миллиарда). Такой объем дополнительных нефтегазовых доходов, превышающих базовую цену нефти, Минфин заложил в бюджет на этот год.