Доллар сеет хаос

Президент США сознательно запутывает ситуацию, создавая давление на американский доллар

Сам придумал – сам обиделся. Штаты предъявили Поднебесной черную метку валютного манипулятора, обвиняя Пекин в преднамеренном ослаблении юаня. Пара USD/CNY подпрыгнула выше психологически важной отметки 7, а Народный банк даже не предпринял попытки сдержать рыночные силы! Регулятор кивает на односторонние торгово-протекционистские меры и ожидания скорого повышения тарифов. И нужно признать, что он прав! Именно заявление Белого дома о расширении пошлин на $300 млрд китайский импорт уронило юань. Но ведь Пекин ничего не сделал, чтобы вмешаться! Где уж тут не обидеться!

Самое забавное, что валютная манипуляция – это преднамеренное вмешательство в жизнь Forex, а черную метку Поднебесная получила за то, что сидела сложа руки. Впрочем, Дональда Трампа не беспокоят формальности. Ему нужен повод. Теперь Штаты получили возможность проконсультироваться с МФВ, чтобы устранить неконкурентное преимущество противника. Ожидания валютной интервенции, а также прекращение Китаем закупок американской сельскохозяйственной продукции и его намеки на ответные тарифы уронили фондовые индексы и доходность казначейских облигаций. Инвесторы всерьез обеспокоены, что рост международных рисков вынудит ФРС агрессивно ослаблять денежно-кредитную политику, что оказывает серьезное давление на доллар США.

Динамика доходности трежерис

Источник: Wall Street Journal.

По мнению BofA Merrill Lynch, Белый дом и Федрезерв вошли в петлю обратной связи: с целью стабилизации экономики в периоды стресса центробанк понижает ставки, однако когда фондовые рынки успокаиваются, Дональд Трамп сознательно обостряет торговый конфликт. ФРС находится в весьма щекотливом положении. И дело не в постоянном шквале критики. Дело в том, что многие демократы в Конгрессе поддерживают жесткость президента в отношении Китая. Если исполнительная власть недовольна, а рассчитывать на поддержку законодательной не приходится, ты начинаешь нервничать и совершать ошибки.

Джером Пауэлл вновь наступил на грабли, сначала заявив, что июльское снижение ставки не является стартом цикла, а затем начав оправдываться за свои же слова. Пытаясь противостоять коррекции фондовых индексов, председатель ФРС отметил, что перестройка в монетарной политике в середине цикла не означает, что центробанк ограничится одним снижением ставки. Глава Федрезерва не умеет разговаривать с финансовыми рынками？

Динамика эффективности коммуникаций председателей ФРС с рынками

Источник: Wall Street Journal.

Проблемы Пауэлла усугубляются наличием инакомыслящих в FOMC, а также тем обстоятельством, что инвесторы давно подсели на иглу дешевой ликвидности. И если им перестают давать наркотик, возникает недовольство.

Таким образом, Дональд Трамп сознательно запутывает ситуацию и в отношениях с Китаем, и в отношениях с ФРС с целью давления на доходность трежерис и ослабления доллара США. Тем не менее для бурного роста EUR/USD одного желания президента не достаточно. Я буду рассматривать покупки евро лишь на прорыве сопротивлений на $1,133 и $1,137. Его возращение к поддержкам на $1,1175 и $1,112, напротив, создаст предпосылки для открытия коротких позиций.

Дмитрий Демиденко для LiteForex