Банк Японии и ЕЦБ войдут в игру ФРС или проявят стратегическое благоразумие？

В понедельник на американских рынках выходной день в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга. В связи с этим праздником, торги на других площадках также обещают носить сдержанный характер. Впрочем, последующая неделя обещает быть насыщенной событиями, в частности, решениями крупных центробанков, включая Банк Японии, Банк Канады и ЕЦБ. Троица ФРС, ЕЦБ и Банк Японии являются наиболее влиятельными мировыми центробанками, способными заметно влиять на тренды на мировых рынках, поэтому стоит уделить повышенное внимание их сигналам в начале года.

Все больше наблюдателей отмечают, что почти ежедневное обновление максимумов американскими индексами связано с накачкой ликвидностью межбанковского рынка от ФРС. К началу сентября ФРС перестала позволять своему балансу сокращаться и вскоре начала пополнять баланс краткосрочными гособлигациями США, чтобы напитать ликвидностью рынок репо, где в какой-то момент ставки подскакивали до 10%, четырехкратно превышая целевые уровни центробанка.

Как только стало понятно, что экстренные меры ФРС по накачке ликвидностью в сентябре стали постоянными, американские индексы перешли в режим практически неостановимого ралли, которое продолжается до сих пор. Похожее можно сказать о действиях ЕЦБ, который в августе объявил о восстановлении с ноября покупок активов на свой баланс. Банк Японии не прекращать питать рынки ликвидностью. Суммарный баланс этих трех центральных банков приближается к сумме 16 трлн. долларов, обновляя рекордные максимумы. Вряд ли стоит считать простым совпадением рост балансов крупнейших центральных банков и импульс роста на рынках.

Впрочем, действия ЕЦБ и Банка Японии выглядят намного более осторожными, нежели ФРС. Возможно, это и объясняет, почему американские рынки намного активней обновляют свои рекорды. На этой неделе в ЕЦБ обещают всесторонний пересмотр стратегии монетарной политики. Если этот пересмотр приблизит ЕЦБ к ФРС в плане активизации помощи рынкам, это способно освежить рост фондовых рынков еврозоны. Это же касается и Банка Японии, чье заседание состоится уже завтра утром.

Если же ЕЦБ и Банк Японии сосредоточатся на негативных сторонах существующего движения на фондовых рынках, это может запустить коррекционный откат и даже стать определяющим в трендах всего года. Негативные стороны широко известны и часто затрагиваются в прессе. Покупка гособлигаций на баланс центробанка по сути является финансированием правительства, что обесценивает валюту. Кроме того, накачка рынков ликвидностью способствует накоплению долгов. В какой-то момент за это придется платить. Впрочем, если центробанки намерены смягчать политику и далее, этот момент расплаты может оказаться достаточно отдаленным, но в результате более разрушительным.

Команда аналитиков FxPro