中美贸易谈判后 市场何去何从

中美贸易谈判接近尾声，执笔时仍未知实际结果如何，但后贸易谈判时代却左右今年下半年的金、油、汇市走势。虽然我们手中没有预知未来的水晶球，未必可确实知道今年下半年的情况，但尽可能根据现时手中所知道的信息作推敲。

全球股市呈强势黄金先行整固

今年首季全球股市大幅反弹，主要因为美联储发放鸽派的观点，并且“出口术”预期今年将停止缩表，暂时未知是否特朗普正在背后施加压力。但有关的鸽派经济观点反映去年底的加息是一个明显的错误，特朗普正拨乱反正，相信去年第四季的股市急挫已为美联储主席鲍威尔上了一课。

现时联储局不急于收紧货币政策，加上美国3月的整体经济数据仍向好，同时亦优于市场预期，温和通胀预期升温，工资上升，资金的吸纳风险胃口回升，避险资金流出金市，黄金未能发挥避险作用。而且英国脱欧期限已推迟，英国未有脱欧的勇气，金价只能依靠对冲通胀的功能支持在1250美元以上整固，黄金年内或受阻于1300美元阻力。

中东地缘政局成焦点油市中线阻力大

原油在今年首季录得不俗的表现，主要归功于以沙特为首的油组及俄罗斯维持减产协议，油价倾向平稳。但有消息指OPEC+的成员国于今年六月时将举行减产会议，俄罗斯早前表明有增产的倾向，减产协议甚多不明朗因素。

美国公布撤消伊朗的原油出口豁免，意味将来买入伊朗原油的国家将受制栽。但即使伊朗原油出口跌至零，每日的出口量将减少200万桶，只占全球的原油供应量2-3%，也只够今年油组的减产目标。除非伊朗借机封锁霍尔木兹海峡，否则油价或受阻于70美元大关，而且一向反对油价过高的特朗普或发声打压油价，油价中线潜在利空因素仍多。

图示:伊朗正掌握影响全球油价的霍尔木兹海峡

避险情绪降美汇区间波动留意非美货币

图示:特朗普将和欧盟举行贸易谈判

美股持续上升，美国经济数据向好，但特朗普要打贸易战，扭转美国一直以来对外的贸易赤字。美汇外强中干，难以向上突破，相信美国对外的贸易谈判中，美元兑一众货币的汇价将成最终协议的一大焦点。非美元货币如人民币、欧元及受惠脱欧风险下降的英镑皆可看好。