PRCBroker:3月巴西、南非、墨西哥央行政策会议回顾

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■ 三个央行均符合市场预期，巴西继续加息，墨西哥继续降息

■ 尽管程度有所不同，但各国普遍对美国引发的贸易摩擦持警惕态度，相对来说巴西更受青睐

巴西央行（BCB）于19日（当地时间）、南非储备银行（SARB）于20日（当地时间）、墨西哥央行（BOM）于27日（当地时间）分别公布了各自的货币政策会议结果。结果均符合市场预期。BCB连续两次加息1.0%，政策利率升至14.25%；SARB在经历四次会议后维持利率不变，政策利率保持在7.50%；BOM则决定连续第六次降息，将政策利率降至9.00%。

BCB在今年1月过渡至加利波罗体制时，曾在去年12月的会议中预告将继续加息至3月。此外，2月消费者物价指数（IPCA）同比上涨5.06%，自去年10月以来，BCB的物价目标区间（1.5-4.5%）一直未能达到。政策利率已超过新冠疫情以来的峰值（13.75%），但BCB指出，国内经济活动和劳动力市场的强劲表现，预示着未来仍可能继续加息。考虑到实际利率的高企，预计在新兴市场货币中，巴西雷亚尔相对较为坚挺。

SARB决定维持政策利率不变，背景是物价增长放缓及与美国关系的恶化。2月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.2%，自去年10月的2.8%开始加速回升。SARB认为物价已回到目标区间（3-6%），这是暂停降息的原因之一。此外，资金援助停止及美方强制驱逐南非驻美大使等措施，导致南非与美国关系显著恶化。美国政府即将于4月2日实施“互惠关税”，这可能会对南非经济产生影响。在1月的会议上，SARB曾表示对美国关税政策可能带来的经济负面影响表示担忧。此外，2025/26财年（2025年4月-2026年3月）的预算案中，关于增值税（VAT）上涨的问题，非国大（ANC）与民主联盟（DA）之间的对立浮出水面，国内政治局势也充满不确定性。如果与美国的关系进一步恶化，可能会对南非兰特汇率形成逆风。

BOM的声明内容与上次2月会议相比没有太大变化。关于经济和物价的评估大致保持不变，并表示将在5月的政策会议上考虑再次降息50个基点。声明中虽然没有详细讨论美国关税的影响，但可以解读为，只要物价增长放缓的趋势持续，BOM将继续通过货币政策支撑经济增长，并应对未来的经济下行风险。