美國第一季度GDP前瞻：五大看點

美國商務部周五將公佈第一季度國內生產總值(GDP)初值。接受《華爾街日報》調查的經濟學家預計，第一季度GDP摺合成年率增長2.5%，這將是自2015年第一季度以來美國同期最高經濟增速。以下是周五GDP報告值得關註的幾點內容。

1．經濟增速保持強勁

美國經濟往往在新年伊始表現低迷，然後在春夏兩季反彈。今年的情況似乎不同。儘管面臨長時間政府停擺、極地渦旋和全球經濟增長放緩等不利因素，美國經濟在第一季度可能仍保持了抗壓性，增長勢頭較去年第四季度更為強勁。去年第四季度經濟增速為2.2%。

2. 消費者持謹慎態度？

2018年底消費勢頭減弱，當時美國商務部公佈了慘淡的12月份零售額數據。去年第四季度消費者支出摺合成年率增長2.5%，低於去年第二季度3.8%和第三季度3.5%的增速。

今年第一季度伊始消費者支出表現低迷，一定程度上受到美國國稅局推遲退稅以及政府停擺影響，但在臨近第一季度末時消費者支出出現加速跡象。3月份零售額增速達到一年半以來最高水平。

第一季度支撐家庭支出的基本面因素依然強勁：勞動力市場穩固、收入不斷增長、通脹水平較低以及借款成本持續低企。德意志銀行(Deutsche Bank)經濟學家預計，第一季度個人消費支出增幅將達到1.6%。他們指出，近年來，消費者支出往往會在第一季度趨於低迷，原因之一是受到統計中的季節性因素調整影響。

3. 企業投資

美國製造業生產情況2019年開局不佳，暗示企業對新設備的投資恐怕也處於低迷水平。去年第四季度非住宅固定資產投資增長5.4%，遠低於去年早些時候的兩位數百分比增幅。

2017年的稅改在2018年初極大推動了企業投資。經濟學家正在尋找這波投資潮是持久還是短暫的相關跡象。不含飛機的非國防資本品新訂單是備受關註的企業投資替代指標，今年第一季度該指標同比增長2.8%。

4. 累積庫存

經濟學家預計，隨著企業補充庫存，庫存上升在第一季度推動GDP增長。這一趨勢始於2018年下半年，當時企業預計中國進口商品會被徵稅，因此提前採取行動。

5. 貿易趨勢

近期的貿易數據顯示第一季度貿易逆差收窄，其中一個原因是企業擔心今年年初關稅稅率上升，因此在去年第四季度進口更多商品以免支付更高額關稅。這一趨勢可能在第一季度有所緩解，促使貿易逆差略微縮小。1-2月出口也有所上升，預示經濟增長勢頭良好。