黃金失守3300後反彈：美元走強與股市吸金成主因

週三亞市早盤，現貨黃金微幅反彈，目前交投于3305美元/盎司附近，略高於前一交易日收盤價。週二黃金一度跌破3300美元的關鍵心理支撐位，最低觸及3285美元，單日跌幅達1.25%，引發市場強烈關注。黃金的突然轉弱，不僅與技術面的回檔需求有關，背後更反映出宏觀環境中三股重要推力的聯動影響。

一、美元走強構成直接壓制

黃金價格在本質上與美元走勢呈負相關。週二美元指數走高，兌日元漲幅高達1%，對一籃子主要貨幣全面升值。美元的走強使得以美元計價的黃金對非美貨幣持有者來說更為昂貴，從而削弱了國際買盤，直接壓制金價表現。儘管美國經濟資料略顯分化，但短期內美元作為全球避險資產的強勢地位仍未動搖。

二、股市吸金效應削弱避險需求

美股市場的強勁反彈成為黃金資金的主要“分流口”。美國三大股指週二齊漲，道鐘斯指數大漲740點，標普500與納指漲幅分別達到2.05%和2.47%，科技股領漲行情明顯回溫。在風險偏好回升的背景下，黃金等傳統避險資產被動削弱，價格短線承壓。

三、美聯儲表態影響有限，市場更看重風險資產回報

美聯儲方面，明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡利表示，應在評估關稅通膨影響前維持當前利率。這一言論在鴿派基調上再添一筆，理論上應對黃金構成支撐。但當前市場聚焦企業財報、AI技術浪潮以及減稅政策推進，資金明顯向成長與高貝塔資產集中，黃金的防禦性優勢暫時被市場忽視。

四、經濟資料背離下的矛盾信號

5月諮商會消費者信心指數意外躍升至102，反映出“財富效應”與市場信心恢復的初步徵兆。但與此同時，耐用品訂單資料卻大幅下滑，核心設備出貨量下降0.1%，凸顯企業投資疲弱。這種宏觀基本面上的分化，居民部門改善與企業部門觀望，表明美國經濟正處於“強弩之末”的微妙階段。

【美國4月耐用品訂單 圖片來源:ZEROHEDGE】

尤其值得注意的是，隨著關稅政策加碼、稅改立法遲滯，企業在資本支出方面趨於保守。中長期而言，這對經濟成長動能構成實質風險，若後續就業市場亦現疲態，黃金的避險屬性有望重新獲得青睞。

結論： 當前黃金正處於多空交錯的關鍵節點。美元動向、股市吸金效應、政策預期、通膨資料等變數正構成短線擾動。投資者應密切追蹤本周宏觀資料表現與風險資產走勢，靈活調整倉位元結構，謹防宏觀情緒劇烈波動帶來的價格跳水或快速反彈。

黃金接下來將面臨政策預期與經濟現實的雙重考驗。本交易日將公佈的美聯儲會議紀要可能揭示通膨路徑與利率傾向；而週四的美國GDP修正值、周度初請失業金人數，以及週五重磅核心PCE物價指數，將成為市場重新評估經濟韌性與通膨粘性的核心依據。

【黃金價格】

技術面來看，3300美元關口為當前支撐位，若失守，下方3285與3250構成下探區間；而若市場避險情緒回升，則金價有望重返3325、3350上方的壓力區。隨著美元進入震盪區間，我們預計黃金價格接下來的波動會加劇，建議短線投資人暫時避開掃蕩區間。

壓力:3,325、3,365美元/盎司

支撐:3,248、3,285、3,300美元/盎司

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