Alphabet上修CAPAX 風險偏好持續推升投資人樂觀情緒

美國進入超級財報周，風險資產受到Alphabet釋出樂觀的前景展望而持續走高，Alphabet財報同時解除市場投資人對於AI泡沫化的疑慮，全年資本支出(CAPAX)由750億美元上修至850億美元。

(圖一、科技股板塊帶動整體市場風險偏好；資料來源：Finviz)

另外，AI Chatbot普及，加上Google自己推 AI Overview，搜尋廣告不止沒衰退，營收增速還比上季高。雲端業務爆發性成長，利潤率也大幅度改善，營收達136億美元，同比增長32%，營業利率達28億美元，利潤率同比增長20.7%。

(圖二、營業利潤與利潤率；資料來源：Alphabet)

雖然企業財報表現優異，但我們持續與投資人溝通從總體經濟層面的角度進行沈思，當前的股市已進入了非理性繁榮階段，高處不慎寒，應該留意追高風險。

從高頻指標CNN恐懼貪婪指數觀察，目前仍保持在75%高位，極度貪婪水準。

(圖三、恐懼貪婪指數；資料來源：CNN)

然而，近期我們也持續提醒，美元指數已經進入落底階段，一方面顯示美國經濟體無衰退風險，美元指數從先前109下跌致96，主要原因為投資人過度悲觀而進行拋售。

然而，當企業盈利交出亮眼表現，至少我們能確立美元指數當前已無下行風險。另外，我們同時指出，透過FMS基金經理人報告指出，基金經理人對於美元資產的配置仍低於歷史長期平均部位一個標準差。當美國財報表現亮眼，基金經理人將被迫配置美元資產，進而有望推升美元持續上漲。

另一部分最為重要的為歐元資產的配置，歐元資產配置高過歷史兩個標準差，搭配當前FMS基金現金水位過低，當投資人看到德指下跌、美股上漲的現象表現，也意味著基金經理人將進行資產再配置，白話文來說就是將歐洲股市獲利了結，並且轉往佈局美元資產。

我們認為該現象已經非常明確，非美貨幣具有嚴重高估空間，投資人也可於非美貨幣適當找尋交易機會，尤其以占美元指數權重最大的貨幣別為主。

至於黃金部分，我們也看到更明確的與美元指數掛鉤的走勢，透過一段時間的觀察，可採取美元指數未來動向進行黃金的相關性分析。

黃金技術面分析

技術面走勢已經下破費波納契中性區間3360支撐位，當前反彈不過3379壓力位，投資人對於技術面觀察支撐位應側重再3342支撐效力，該位不守且跌破上升趨勢線，此意味著趨勢轉換之可能性，由短線修正轉換為短空趨勢。建議投資人避免進行多方操作。操作止損建議：20美元。

支撐：3360/3342

壓力：3379/3438

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