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パウエル議長と市場の認識のずれ浮き彫りに－利回り曲線フラット化
概要：７月31日の米国債市場では、利回り曲線のフラット化が進んだ。パウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が「サイクル半ばの調整」と呼んだ今回の利下げを巡り、景気拡大維持に十分だと債券トレーダーが議長ほど確信していないことのシグナルだ。
７月31日の米国債市場では、利回り曲線のフラット化が進んだ。パウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が「サイクル半ばの調整」と呼んだ今回の利下げを巡り、景気拡大維持に十分だと債券トレーダーが議長ほど確信していないことのシグナルだ。
パウエル議長は2008年12月以来初の利下げについて、長期にわたる緩和サイクルの始まりではなく「下振れリスクに対する保険」を意図したものだと説明。これを受け、期間が短めの国債が値下がりし、長期債価格が上昇した。
トレーダーは米利下げ幅の見通しを縮小した。２年債と10年債の利回り差（スプレッド）は３月以来の最低を付けた。
ブリーン・キャピタルの債券戦略責任者、スコット・ブフタ氏は「今回の利下げを新たな緩和サイクルの始まりというよりもサイクル中盤での調整と当局が認識した事実に不満を持つ」トレーダーもいると指摘。「将来の利下げがデータ次第ではなく、自動操縦モードで進められると期待していた向きもいた」と付け加えた。
連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は31日、フェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標レンジを0.25ポイント引き下げ２－2.25％にすることを決定。声明は「経済見通しと抑制されたインフレ圧力に対する世界的動向の影響」に言及した。
ＴＤセキュリティーズの金利戦略グローバル責任者プリヤ・ミスラ氏は「パウエル議長は今回の利下げを保険だと売り込んでいる」と述べ、「保険としての利下げが機能するとは信じていないことを市場の動きは物語っている」と分析した。
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